تبحث الأسر الصينية عن استثمارات ذات عوائد أعلى مع اقتراب موعد استحقاق ما يقرب من 7 تريليونات دولار من الودائع المصرفية لأجل هذا العام، وهو تحول قد يوفر وقوداً إضافياً لأسواق المال في البلاد.
تراكم هذه الكمية الهائلة من المدخرات هو إرث أزمة عقارية طويلة الأمد وسنوات من عوائد أسهم ضعيفة، مما دفع ملايين الأشخاص إلى اللجوء إلى أمان الودائع المصرفية. مع انخفاض أسعار الفائدة الآن نحو 1%، تبحث هذه الأموال بشكل متزايد عن وعاء جديد.
يزن المستثمرون الانتقال إلى الأسهم أو منتجات إدارة الثروة أو التأمين، وهو ما يتوافق مع جهود بكين لتعزيز مكاسب سوقية مستدامة لدعم الاقتصاد الأوسع
قالت مين تشين، موظفة مدنية من هانغتشو، التي تمتلك مليوني يوان (287 ألف دولار) في شهادات إيداع تنتهي صلاحيتها هذا الشهر: “لا أستطيع الانتظار لكسب بعض المال من سوق الرأسمال”. وتخطط لنقل الأموال إلى صناديق استثمار مشتركة، حيث يمنع عملها شراء الأسهم مباشرة. على الرغم من أن الودائع تمنح عوائد بنسبة 3.1%، إلا أنها تندم على تفويت الارتفاع الأخير في الأسهم وتراهن على تحقيق مكاسب إضافية.
سيصل إلى الاستحقاق حوالي 50 تريليون يوان من الودائع ذات الآجال التي تتجاوز عاماً واحداً في عام 2026، بزيادة قدرها 10 تريليونات يوان عن العام الماضي، وفقاً لتقرير صادر في ديسمبر عن محللي شركة هواتاي للأوراق المالية بقيادة تشانغ جيكيانغ.
وبحسب المحللين، تحتفظ بنوك الدولة الكبرى بحوالي 30 تريليون يوان، مع نسبة أكبر من الإجمالي تستحق في النصف الأول من العام.
بدأ التحول بالفعل، مع طلب قوي بشكل استثنائي على سياسات التأمين المشاركة في بعض أكبر شركات التأمين، حيث يسعى المستثمرون إلى عوائد مستقرة في بيئة أسعار فائدة منخفضة، وفقاً لمصادر “بلومبرغ”.
مدفوعاً بانتعاش قوي في الأسهم، الذي أضاف أكثر من تريليون دولار إلى القيمة السوقية خلال الشهر الماضي وحده، يغوص بعضهم أيضاً في الأسهم.
ارتفعت الأسهم الصينية منذ أبريل، مظهرة مرونة خلال فترات التوترات الجمركية العالمية، حيث استمر تقدم البلاد في مجال الذكاء الاصطناعي في جذب المشترين. كانت المكاسب أكثر وضوحاً في الأسهم التكنولوجية، مع ارتفاع مؤشر ستار 50 المشابه لناسداك بنسبة تزيد عن 12% في عام 2026.
وصلت أسعار الذهب أيضاً إلى مستويات قياسية، مع كون المستثمرين الصينيين من بين الذين يتدفقون عليه لتغذية الارتفاع.
يُمثل ذلك تحولاً عن السنوات السابقة، حيث كان المدخرون الصينيون يسافرون مئات الكيلومترات فقط للعثور على أفضل أسعار فائدة مصرفية بينما كانت الأسهم تنهار.
يأتي ذلك، بينما خفضت البنوك الصينية أسعار الودائع 7 مرات منذ عام 2021 لحماية هوامشها، التي تآكلت بسبب أوامر بكين بتقديم قروض رخيصة لدعم الاقتصاد. دفع بعض البنوك الصغيرة أسعار الودائع لأجل إلى أقل بقليل من 1%.
الثور البطيء
على نطاق أوسع، قد يكون انتقال المدخرات إلى الأسهم أكثر اعتدالاً، مما يبشر بخير لنوايا بكين في تعزيز ما يُسمى “سوق الثور البطيء” الذي يمكن من خلق ثروة أفضل وتعزيز الإنفاق الاستهلاكي.
قالت رئيسة أبحاث المالية الآسيوية في مجموعة “يو بي إس”، ماي يان، إنه من المحتم أن يبتعد بعضهم عن الودائع المصرفية، لكن تاريخياً بقي أكثر من 90% من عشرات التريليونات من اليوانات في المدخرات التي تستحق سنوياً داخل النظام المصرفي.
أضافت يان في إحاطة في شنغهاي هذا الأسبوع: “ستتدفق الأموال بحرية”. وأضافت “لكن من منظور البنوك، يمكنهم محاولة الاحتفاظ بالعملاء داخل النظام من خلال الترويج لمنتجات إدارة الثروة والتأمين والصناديق التي يساعدون في توزيعها”.
تحاول بكين تجنب تكرار دورات الازدهار والانهيار خلال العقد الماضي، بعد أن بلغت المعايير الرئيسية للأسهم أعلى مستوياتها في عدة سنوات في عام 2025. ارتفع مؤشر سي إس آي 300 لعامين متتاليين بعد انخفاض دام ثلاث سنوات، وهو مرتفع بنسبة تقارب 3% في عام 2026.
اعتبرت المكاسب سريعة جداً، مما دفع السلطات إلى التدخل الأسبوع الماضي لتشديد الرقابة على التمويل بالهامش.
وطلب المنظمون من الوسطاء الرئيسيين الإبلاغ عن طلب التمويل بالهامش وتجنب الترويج النشط لفتح الحسابات أو دفع آراء سوقية عدوانية للمستثمرين، وفقاً لأشخاص مطلعين على الأمر. تراقب السلطات التداول عن كثب وسيتخذون إجراءات في الوقت المناسب لتهدئة أي تكهنات، قال الأشخاص الذين طلبوا عدم الكشف عن هويتهم أثناء مناقشة معلومات خاصة.
في سبتمبر، قيل إن بكين تدرس تدابير تشمل إزالة بعض القيود على البيع القصير لتهدئة الارتفاع، وفقاً لتقرير بلومبرغ.
في الوقت الحالي، يبدو أن بعض المستثمرين يتلقون رسالة بكين.
قالت إيكو هوانغ، التي تعمل في صناعة النشر في هانغتشو، إنها على الرغم من سحب ودائعها البالغة 200 ألف يوان المستحقة في فبراير، إلا أن الاستثمارات المباشرة في الأسهم ليست واردة. نقلت الشابة البالغة 41 عاماً للتو 700 ألف يوان من ودائع لأجل انتهت صلاحيتها الشهر الماضي إلى تأمين سنوي لعوائد أعلى.
“لدي بالفعل مليون يوان في الأسهم، لذا قد يكون شراء المزيد عدوانياً قليلاً”، قالت هوانغ. “لكن من المؤلم النظر إلى الخيارات الأخرى، حيث لا يوجد الكثير من البدائل الجيدة هناك”.