تباينت توصيات شركة الرياض المالية بشأن الأسهم السعودية، ففي الوقت الذي تحفظت فيه على قطاع البتروكيماويات بدت أكثر تفاؤلًا بالأداء المالي لقطاعات الرعاية الصحية والاتصالات والبنوك.
قطاع البتروكيماويات
تمسكت “الرياض كابيتال” بتوصياتها المحايدة لأسهم قطاع البتروكيماويات، في ظل الضغوط التي تواجهها الشركات على هوامش ربحيتها نتيجة انخفاض أسعار العديد من المنتجات النهائية بسبب فائض المعروض وارتفاع أسعار مدخلات الإنتاج من اللقيم والغاز المورد من قبل أرامكو بداية من يناير الحالي.
وقالت إنه بالنسبة للربع الرابع من عام 2024 فمن المتوقع انخفاض قدره 2% على أساس سنوي في الإيرادات للشركات تحت تغطيتهم، بالإضافة إلى ذلك، قد تشهد الهوامش تحسنًا طفيفًا، ولكن ليس على نطاق واسع، او بمستوى السنوات السابقة التي شهدت ظروفا سعرية مشابهه،
ونوهت بأن بعض الشركات ستستفيد من هذا التحسن مما سيزيد الربحية على أساس سنوي مع استمرار التحسن في قطاع الأسمدة هذا الربع.
وتوقعت ارتفاع أحجام المبيعات، وتحسين الهوامش، وزيادة صافي الأرباح لمنتجي الأمونيا، وثنائي فوسفات الأمونيوم، واليوريا، في حين لاحظت أن منتجي البتروكيماويات سوف يشهدون هوامش متباينة، وأسعارًا أقل للمواد الكيميائية (باستثناء الميثانول).
قطاع البنوك
قام البنك المركزي السعودي (ساما) بتخفيض أسعار الفائدة 100 نقطة أساس بين شهري سبتمبر وديسمبر 2024، وقام الاحتياطي الفيدرالي بتعديل توقعاته ليخفض عدد مرات تخفيض سعر الفائدة إلى مرتين فقط، مقارنة بأربع مرات في توقعات شهر سبتمبر، مما يعكس توجها للإبقاء على معدلات الفائدة مرتفعة تاريخيا لفترة أطول.
لكن رغم تراجع سعر الفائدة بين البنوك السعودية لثلاثة أشهر (سايبور) إلى 5.55% بحلول نهاية ديسمبر 2024 مقارنة من 6.11% في أغسطس 2024 نتيجة لتخفيضات أسعار الفائدة التي قام بها البنك المركزي، استمر الفارق مع معدل الريبو بمقدار 55 نقطة أساس، مع غياب مؤشرات واضحة على تقليص الفارق في المدى القريب بسبب تحديات السيولة المستمرة في القطاع البنكي.
تظهر البيانات الشهرية للبنك المركزي السعودي لشهر نوفمبر نموًا قويًا في الإقراض، حيث ارتفعت القروض المقدمة للقطاعين الخاص والعام على أساس سنوي بنسبة 13% و%31% على التوالي، وارتفع إجمالي الودائع بشكل متواضع، مدفوعًا بنمو بنسبة 8% على أساس سنوي في الودائع تحت الطلب وزيادة بمقدار 18% في الودائع الزمنية الادخارية.
ويُعزى هذا النمو المتزايد في الودائع الادخارية بشكل رئيسي إلى زيادة بنسبة 26% على أساس سنوي في ودائع الشركات والأفراد، بالإضافة إلى نمو بنسبة 9% في والودائع الحكومية.
وأدى التحول نحو الودائع ذات العائد المرتفع إلى زيادة تكلفة التمويل، ما تسبب في تراجع الأرباح قبل الزكاة والضرائب للقطاع بنسبة 9.2% على أساس شهري خلال نوفمبر، ومع ذلك، تم تعويض هذا جزئيا بنمو سنوي بنسبة 14% في الأرباح قبل الزكاة والضرائب.
واتجهت البنوك في الأشهر الأخيرة من السنة إلى تعزيز استثماراتها في السندات الحكومية، حيث سجلت زيادة بنسبة 10% على أساس سنوي خلال نوفمبر 2024 مستفيدة من العوائد الجذابة قبل الانخفاض المتوقع في أسعار الفائدة.
وتوقعت الرياض كابيتال نموًا قويا بأكثر من 10% على أساس سنوي إلى 17.6 مليار ريال في أرباح القطاع البنكي بعد الزكاة والضرائب للبنوك الخاضعة لتغطيتها.
ورجحت أن يسجل بنك بي اس اف نموًا قويًا، مع ارتفاع متوقع بنسبة 37% على أساس سنوي في الأرباح بعد الزكاة والضرائب لتصل الى 1.13 مليار ريال.
بينما قالت إنه من المتوقع أن يحقق البنك الأهلي السعودي نموًا بمعدل مكون من رقم واحد متوسط المستوى للربع الرابع من عام 2024 عند 5.38 مليار ريال. ومن المتوقع أن يتصدر البنك الأول من حيث نمو المحفظة الاقراضية على أساس سنوي بزيادة ملحوظة بنسبة 19%.
قطاع الأسمنت
توقعت الشركة أن يزيد حجم مبيعات الأسمنت المتوقعة للربع الرابع من عام 2024 بنسبة 9% على أساس سنوي مقارنة بالربع الرابع، بسبب الموسمية، مدعوماً بنمو بنسبة 8% على أساس سنوي في أول شهرين من الربع.
وقالت إنه بالنسبة لحجم مبيعات الكلنكر، تتوقع انخفاضا بنسبة 23% على أساس سنوي، متأثرا بشكل أساسي بانخفاض مبيعات شركتي أسمنت ينبع وأسمنت الجنوبية. ب
أضاف أنه من المتوقع أن يظل متوسط أسعار البيع مستقر أو ينخفض قليلاً على أساس ربع سنوي، وأن يظهر إجمالي إيرادات الشركات محل التغطية وصافي الدخل نموًا مزدوج الرقم على أساس سنوي.
ونوهت أن أرقام الربع الرابع من عام 2024 المتوقعة لأسمنت القصيم ليست قابلة للمقارنة بأرقام الربع الرابع من عام 2023 لكونها غير موحدة.
قطاع الرعاية الصحية
قال التقرير إن قطاع الرعاية الصحية يواصل أداءه الجيد ومن المتوقع ارتفاعًا في الإيرادات بنسبة 20% على أساس سنوي للشركتين الواقعتين تحت تغطية الشركة.
وذكر أنه مع تقدم استغلال القدرة الاستيعابية الجديدة، واستفادةالقطاع من نمو أعداد المؤمن عليهم، والأسعار الأفضل فإن الهوامش ستشهد تحسنًا.
وتوقعت الشركة نموًا في صافي الدخل بنسبة 18% على أساس سنوي، مع احتمال تحقيق شركة المواساة هوامش أفضل مقارنة مع مجموعة د. سليمان الحبيب، وتتوقع أن تحقق مجموعة د. سليمان الحبيب صافي دخل قدره 634 مليون ريال، والمواساة صافي دخل قدره 231 مليون ريال.
قطاع الاتصالات
توقعت الرياض كابيتال زيادة بنسبة 4% على أساس سنوي في إيرادات قطاع الاتصالات في الربع الرابع من عام 2024، وزيادة بنسبة 14% على أساس سنوي في صافي دخل القطاع، بدعم أساسي من نمو شركة الاتصالات السعودية.
ونوهت أن معدلات نمو صافي دخل زين ليست قابلة للمقارنة، حيث حققت زين مكاسب رأسمالية بقيمة 121 مليون ريال متعلقة بصفقة الأبراج في الربع الرابع من عام 2023.
وفي 31 ديسمبر 2024، أعلنت شركة الاتصالات السعودية عن إتمام صفقة توال مع صندوق الاستثمارات العامة وذكرت أن تأثيرا ماليًا جوهريًا سيحدث في النتائج المالية لعام 2024، ومع ذلك، أوضح التقرير أن تقديراتهم للربع الأخير من العام لم تأخذ في الاعتبار المكاسب المتوقعة من الصفقة.
قطاع التطبيقات وخدمات التقنية
توقعت الشركة نموًا بنسبة 18% على أساس سنوي للشركتين مدفوعا بأهداف النمو الطموحة لعام 2024 التي تتراوح بين 8 إلى11% لشركة سلوشنز و 22% إلى 24% لشركة علم، بالإضافة إلى استراتيجياتهما الواعدة.
وقالت إنه نظرًا لأن نمو إيرادات سلوشنز في الأرباع الثلاثة السابقة كان خافتا ومثيرًا للقلق، فإن نمو إيرادات الربع الرابع من عام 2024 سيحتاج إلى أن يكون مرتفعا للغاية من أجل تلبية إرشادات النمو للشركة لعام 2024 بأكمله، والتي لم تغيرها حتى الآن.
وذكرت أن بعض المشاريع تأخرت ومن المتوقع أن تدخل حيز التنفيذ بحلول نهاية العام على الأرجح، ومع ذلك، فقد قدرت نموًا أكثر تحفظًا لإيرادات سلوشنز بنسبة 20% على أساس سنوي في الربع الرابع من عام 2024 بالإضافة إلى ذلك، توقعت أن يزيد صافي دخل الشركة بنسبة 77% على أساس سنوي، وصافي دخل علم بنسبة 53% على أساس سنوي.
قطاع الأغذية والتجزئة والخدمات الاستهلاكية وتأجير السيارات والسلع الرأسمالية
قدرت الرياض كابيتال نمو سنوي من رقم واحد في إيرادات شركة المراعي، لتصل إلى 5.3 مليار ريال مدفوعة بزخم كبير واستثمارات في إنتاج الدواجن.
كما توقعت نموا بنسبة 4% على أساس ربعي في الإيرادات، وأيضا زيادة بنسبة 6% على أساس سنوي في صافي الدخل ليصل إلى 480 مليون ريال مقارنة بـ 452 مليون ريال في الربع الرابع 2023.
وفيما يخص شركة جرير توقعت أداءً مستقرا في الإيرادات، مصحوبًا بهامش اجمالي منخفض هامشيًا إلى مستقر، نتيجة لزيادة الإنفاق على التسويق والمنافسة السعرية، بالإضافة إلى ذلك، توقعت انخفاضًا بنسبة 26% على أساس سنوي في صافي الدخل ليصل إلى 233 مليون ريال مقارنة بـ 316 مليون ريال في الربع الرابع 2023، وذلك بسبب الموسمية والهوامش.
وقالت إن بدجت السعودية من المتوقع أن تنمو إيراداتها بنسبة 14% على أساس ربعي و 55% على أساس سنوي لتصل إلى 574 مليون ريال، والذي تتوقع ان تكون مدفوعة بارتفاع التأجير طويل الأجل.
ورجحت أن يرتفع الهامش الإجمالي بشكل طفيف ليصل إلى 31.2% من 31.0% في الربع السابق، وأن يبلغ صافي الدخل لهذا الربع 78 مليون ريال بارتفاع نسبته 8% على أساس ربعي و17% على أساس سنوي.
وتوقعت أن تشهد شركة بن داود، تراجعًا في الإيرادات بنسبة 2% عن الربع الرابع من عام 2023 لتصل إلى 1.42 مليار ريال مدفوعة بعمليات استحواذ استراتيجية، إلى جانب انخفاض الإيرادات من العملاء في قطاع الشركات، ما يحد بشكل طفيف من النمو.
كما ترى أن الهوامش المنخفضة ستؤثر على صافي الدخل، حيث ستؤدي الى انخفاضه على أساس سنوي ليصل إلى 74 مليون ريال مقارنة بـ 123 مليون ريال في الربع الرابع من عام 2023.
وعلى صعيد شركة المطاحن الرابعة، توقع نموًا بنسبة 3% على أساس سنوي في الإيرادات مدفوعا بزيادة النشاط التجاري/ ونموا بنسبة 27% على أساس سنوي في صافي الدخل، ليصل إلى 45 مليون ريال.